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我國宏當前觀經(jīng)濟呈現(xiàn)出短期觸底企穩(wěn)的態(tài)勢，工業(yè)超預期反彈，出口觸底回升，部分工業(yè)品價格漲勢明顯，投資加速回升，信貸期限結構優(yōu)化。結合工業(yè)用電量、大宗商品貨運量、工業(yè)增值稅等反映工業(yè)活動硬性指標的情況可以看出，近期的工業(yè)增速是由重工業(yè)所帶動的真實反彈。
從結構上看，拉動工業(yè)增長的主要集中在鋼材、有色、水泥、發(fā)電等中上游行業(yè)，而家電等下游消費相關行業(yè)卻普遍減速。企業(yè)對穩(wěn)增長政策的預期較高漲，開始積極備產(chǎn)，回補庫存，以待秋季旺季到來，經(jīng)濟可能重現(xiàn)去年第四季度末、今年年初淡季不淡行情，這在近期工業(yè)品價格層面已經(jīng)有所顯現(xiàn)。 但是反彈持續(xù)性仍不穩(wěn)固。由于外需在目前國民生產(chǎn)中所占有的權重逐漸下降，由重工業(yè)帶動經(jīng)濟反彈的持續(xù)性，重點還是要看未來國內(nèi)的投資。
未來投資回升的空間有限，這主要是由于政策基調(diào)雖然有調(diào)整，但目前官方的態(tài)度還是要避免大規(guī)模的直接干預。在貨幣不放水的前提下，基建和地產(chǎn)投資難有爆發(fā)式的增長，而制造業(yè)受產(chǎn)能過剩的長期約束回升的可能性較小。在9月份和10月份的經(jīng)濟旺季，真實投資需求將再次檢驗目前工業(yè)企業(yè)增產(chǎn)的決策是否正確，如果再度出現(xiàn)第二季度旺季需求不達預期的情況，那么這一輪經(jīng)濟反彈持續(xù)的時間將依然較短。
今年7月份進口增速出現(xiàn)了超預期的反彈，尤其是上游原材料進口增速回升顯著，即便剔除商品價格上漲的因素，實際進口量也出現(xiàn)明顯回升。 這意味著在中上游的能源、工業(yè)原材料行業(yè)，可能出現(xiàn)局部的企業(yè)補庫存行為，對工業(yè)生產(chǎn)起到拉動。從分項指數(shù)來看，生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比略升，新訂單指數(shù)雖然較今年年初有所回落，但是仍然處在擴張區(qū)間。制造業(yè)企業(yè)為降低庫存成本，繼續(xù)實施去庫存化，在季節(jié)因素的影響下，2013年下半年其增長趨勢有進一步回落的可能。
與鋼鐵行業(yè)相關的其他制造業(yè)子行業(yè)，其固定資產(chǎn)投資額同比增速與上年同期相比，呈現(xiàn)正增長的只有金屬制品業(yè)。下游行業(yè)中固定資產(chǎn)投資額增速同比增速加快的有交通運輸設備制造業(yè)、水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)3個行業(yè)，其余下游行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速相對于去年均有所回落。交通運輸、倉儲和郵政業(yè)以及水利、環(huán)境、公共設施管理業(yè)的固定資產(chǎn)投資額增速不僅同比呈現(xiàn)正增長，而且對于前年同期也有不同程度的增長。電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)雖然在去年7月份固定資產(chǎn)投資額增速出現(xiàn)下降，但今年則呈現(xiàn)大幅增長。可見，涉及基礎設施、惠民工程等項目的固定資產(chǎn)投資在本年度表現(xiàn)活躍，傳統(tǒng)制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資由于受到經(jīng)濟環(huán)境的影響，表現(xiàn)較為低迷。 建筑產(chǎn)品產(chǎn)量的高速增長反映出基礎設施建設、房地產(chǎn)建設等需求較為旺盛，上述因素也將成為今年鋼材消費需求的主要拉動因素。 |
